大馬財政風險築高，政府為降財赤，料會緊衣縮食，令特定建築計劃恐急踩剎車，分析員預見，過去建築業的風光不再，今年合約值或砍半至130億令吉，即將揭盅的預算案或捎來發展開銷按年挫6.9%的噩耗，更令建築業禍不單行。
隨過去4年，私人領域僅貢獻整體合約25.5%，分析員相信，私人建築合約無法彌補政府放緩推行計劃的缺口，更重要的是，政府收緊財政也料打擊私人融資計劃。
全年合約量料暴挫53%
在捷運計劃支持下，去年建築合約頒發量高達279億令吉，然而，安聯研究直言，該榮景難持續，因惠譽下調大馬信貸評級展望令政府承壓，在政府審慎開銷下，部份建築計劃可能暫緩或取消，估計全年合約量暴挫約53%至130億令吉。
“即使全國大選以後，建築合約在8月和9月強勁反彈，但勢頭已明顯消退，相信該反彈勢力難以延續。”
資料顯示，8月國內建築合約頒發量達22億4千500萬令吉後，已在9月放緩至15億3千800萬令吉。大選後的5至7月之間，國內建築合約頒發量僅介於2億5千300萬至5億令吉。
此外，大馬政府債券回酬也可能影響未來的建築合約流，以公共領域而言，政府普遍需提高債務以融資大型計劃，至於私人領域，私人融資計劃債務融資一般介於70至80%，難免受衝擊。
“無論公共或私人領域，債務成本走高皆將提高整體計劃的融資成本。”
財政緊縮
料衝擊私人融資計劃
財政緊縮也料衝擊私人融資計劃，主要是政府料降低特許權的擔保債並延長長期優惠貸款，這兩大融資途徑皆對計劃有一定的影響。
“私人融資計劃無需政府承受預先成本，而大部份特許經營者主要藉貸款來融資計劃，在一些情況下，政府需提供債務擔保，從而增加了或有負債，而這或有負債已受信評機構關注。”
安聯也坦言，私人領域合約無法彌補政府撤回的計劃，因相對政府合約，私人建築合約微不足道，2009至2012年期間，僅各佔整體計劃的36.9%、21%、21%和18.8%。
“儘管今年年初迄今的私人領域貢獻較高，達45.9%，但仍不足以填補公共領域合約量萎縮的缺憾。”
建築產值料跌至11.7%
預算案向來是建築領域的催化劑，但政府“錢不夠用”，令今年預算案難有看頭，建築業的“活水”也料降溫，而經濟學家也預見，實質建築國內生產總值（ GDP）在去年取得18.1%的強勁增幅後，今年料下滑到11.7%。
安聯坦言，2014年預算案難為建築領域捎來利好消息，如無意外，發展開銷還可能按年挫6.9%，隨發展開銷和建築實質領域產出之間的相互關係高達85%，此景難免對建築領域不利。
“政府歷來會在預算案中宣佈系列｀浮誇'的計劃，但此次可能無聲無息。”
安聯也提到，建築合約流過去兩年強勁，但在未來發展開銷也料降低之下，今年的建築GDP已潛存風險。
過往紀錄
建築股曾瀉40%
資料顯示建築合約放緩風險會打擊建築股士氣，建築指數一度重挫逾40%，惟安聯相信，此景不至於重演，因業者去年訂單流強勁，加上指數當時重挫源自單一股項。
不過，隨建築指數年初迄今已超越富時綜合指數13%，安聯認為，目前是投資者對部份建築股套利和謹慎涉足建築股的時期。
安聯也隨建築合約難逃劫數，下調建築領域，由“加碼”評級降低到“中和”，但相信業者現有強穩訂單將支撐盈利。
2003年11月至2005年12月資料顯示，前首相敦阿都拉執政時期曾因預算赤字而取消數個大型建築計劃，一度導致建築指數在2005年末前重挫40.2%。當時，金務大（GAMUDA，5398，主板建築組）因雙軌列車計劃喊停暴挫59%。
金務大是安聯就建築領域的首選股，歸功於該公司涉足捷運計劃，加上脫售雪河公司（SPLASH）捎來特別股息，該行也唱好阿末查基資源（AZRB ，7078，主板建築組），因該公司料自土著計劃中受惠。
