並非所有人都在戰爭中失利。總有一些人可以發戰爭財，懂得如何在混亂中把握契機。韓國、台灣以及本地出口商就處在這樣一種的境地。市場已經預計，韓國和台灣將捲入一場對抗日本、歐洲、甚至中國的匯率戰。
投資者已推動韓元兌美元匯率，跌至2013年9月以來的最低水平。在這段時間裏，新台幣兌美元下跌了3.5%，創出2010年10月以來的最低水平。
韓元和新台幣下跌背後的邏輯非常簡單，日本央行開動印鈔機印製日圓，購買政府債券以及其他資產，藉此推動日圓走軟，提振出口收入，重新激發通脹，進而促進國內經濟增長。
日本的出口商品在國際市場上主要與來自韓國和台灣的出口商品競爭。所以，當日圓貶值，日本出口商品在國際市場上的價格就會顯得低廉，韓國和台灣出口商就會失去競爭力。韓元兌日圓目前已升至2008年8月以來最高水平。新台幣兌日圓亦已升至2002年3月以來的最高水平。
韓國和台灣都面臨一個選擇，要麽看著出口萎縮，要麽壓低本幣匯率，以保住自己的競爭力，不讓日本搶走市場份額。無論選擇走哪條道路，韓圓和新台幣都將貶值。
匯率戰已打響
事實上，最近幾個月韓元和新台幣的貶值顯而易見，一場範圍不斷擴大的亞洲貨幣匯率戰已經打響。說到底，多年來亞洲一直處於一場匯率圍攻戰之中，亞洲多數國家和地區的央行管理著本幣匯率，在一定程度上防止本幣兌美元以及對手貨幣匯率過快、過度上漲。但在過去幾個月，韓國央行和台灣央行似乎已宣佈停火。在出口復甦和本幣下跌之際，韓國和台灣外匯儲備下降。這暗示2家央行並沒有通過印鈔來買入美元，相反是投資者在代替他們買入美元、拋售韓圓和新台幣。
不過2家央行最後還是可能捲入衝突，尤其一旦歐洲央行（European Central Bank）買入主權債券削弱歐元，那麽衝突還將升級。到時出口商肯定會大力呼籲削弱本幣，將提高利潤的希望放在匯率上。
不過，韓、台央行和投資者們都誇大了匯率對各自出口的影響。過去幾十年來，日本製造業很大一部份已移至海外，全球銷售的日企產品中真正產自日本的減少了，用日圓結算的投入產出也少之又少。即使那些日本本地生產的產品，其進口部件的價格也隨著日圓走低上漲了。
所以日圓下跌，並不能真正讓日本產品在海外市場獲得價格優勢，日圓下跌隻是允許日本製造商在減少利潤率的情況下，獲得市場份額，賺取的日圓收入還是一樣的。迄今爲止，日企還沒有做到這一點。
同樣，韓國和台灣企業也將許多生產基地移到海外，也就是說本幣上漲並不會對它們的競爭力造成太大衝擊，隻有匯回國內的那部份收益會受影響。而且如果說韓國仍是日本的強力對手，在高級鋼鐵、機器人、家用電器、汽車一系列產品上，與日本針鋒相對地競爭，那台灣幾乎沒有什麽全球大品牌，也就成爲日本全球供應鏈不可或缺的一部份。
因此，日圓疲軟並不能幫助日本擠占韓國，或者台灣的出口市場。
韓國國內經濟放緩
據CEIC的數據顯示，韓國出口額第3季度增長3.7%，日本則下降2%，台灣增長5.5%。
關於爲何下跌的是韓元，而不是該國出口還有其他一些很好的解釋。由於工資增長緩慢，加上家庭負債制約了消費，韓國國內經濟正在放緩。爲了讓按揭貸款的人們日子能好過一些，韓國央行（Bank of Korea）一直在下調利率。
但鑒於通脹仍低於目標，進一步降息也不無可能。台灣的前景比韓國要光明一些，台灣經濟看上去在隨著出口增長而加速。
降息前景使得韓國對於債券投資者來說頗具魅力，前提是這有助於其對沖韓圓走低的影響。此外，降息前景還使得韓國和台灣的出口類股變得具有吸引力，因爲美國需求回暖以及匯率水平的改善將令這類股受益。
Jefferies青睞韓國的OCI公司、Sebang Global Battery、台灣的Array公司以及瀚宇彩晶。投資者還應當關注韓國韓泰輪胎以及奇科技（Asiaital Components）。奇科技是一家台灣企業，主要生產電腦處理器用風扇並向蘋果供貨。
匯率戰猶如真正的戰場，可借用《孫子兵法》中的謀略：兵之形，避實而擊虛。
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